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財報後,美四大雲廠市值蒸發1萬億,市場尋求對沖"大廠風險"


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最新一輪財報披露後,美國四大超大規模雲廠商合計市值回吐逾1萬億美元,投資者對AI基礎設施投入失控、現金流承壓與債務上行的擔憂,正在同時壓低股價並推高信用對沖需求。


微軟股價較近期高點下跌27%,亞馬遜下跌21%,Meta下跌16%,Alphabet下跌11%。市場的核心疑問從“AI值不值”轉向“資本開支撐不住”,擔心投入過快導致產能過剩和回報周期拉長。




這股情緒也外溢至債市。債券投資者擔憂科技巨頭為爭奪更強AI能力而持續加杠杆,債券信用利差擴大,同時帶動單一公司信用違約互換(CDS)交易升溫。



據彭博報道,圍繞Meta和Alphabet等發行人的單名CDS在過去一年明顯活躍,目前Alphabet的CDS合約規模約有8.95億美元,Meta約有6.87億美元。

在資本開支指引持續抬升的背景下,高盛預計超大規模雲廠商2025年至2027年的資本開支合計接近1.4萬億美元。


摩根士丹利則預計超大規模雲廠商今年借款規模將達到4000億美元,高於2025年的1650億美元。股權端的“萬億美元回撤”與信用端的“對沖熱”,正在共同重估“大廠風險”的定價。




投資者加速撤離科技股

四大超大規模雲廠商——亞馬遜、微軟、Alphabet和Meta在最新季度財報發布後的市值損失,標志著市場情緒的重要轉折。投資者正在重新評估這些公司不斷攀升的AI支出是否會帶來相應回報。

據高盛全球投資研究部數據,超大規模雲廠商的資本支出預計將從2022-2024年的合計約4850億美元,飆升至2025-2027年的近1.4萬億美元。

其中,微軟的資本支出預計將從2024年的760億美元躍升至2025-2027年期間的3760億美元,增幅最為顯著。亞馬遜雲服務預計支出3210億美元,Alphabet為3040億美元,Meta為2790億美元。
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